Mise à jour sur le Fonds IA Clarington d’obligations de base plus

Dan Janis : Dans les grandes lignes, nous estimons que la baisse progressive des taux d’intérêt qui s’amorce devrait contribuer à atténuer les effets d’un ralentissement. Nous n’avons donc pas à nous inquiéter des possibilités d’une récession.

Quelles sont les caractéristiques générales du Fonds IA Clarington d’obligations de base plus?

Dan Janis : Nous privilégions le coupon et une faible volatilité, entre 0 % et 4 %, en nous assurant de la qualité des placements, soit le segment de catégorie d’investissement. Nous tenons à nous assurer de pouvoir créer de la valeur, par les taux de change ou par une certaine sensibilité à la variation des taux d’intérêt. Une fois encore, notre priorité est la qualité, avec une volatilité qui évolue entre 0 % et 4 %, soit le niveau d’un portefeuille de qualité, sans surprise.

La taille des positions revêt une grande importance dans le volet en instruments de crédit et nous nous assurons de justifier nos décisions de vente comme d’achat. De temps à autre, nous pouvons constituer une position de type international, en obligations d’État des marchés émergents, ou potentiellement d’un pays du G7, lorsque l’opportunité se présente, d’abord en tirant parti des taux de change, et éventuellement d’un gain en capital.

Pourriez-vous préciser certains changements effectués par l’équipe dans le positionnement du Fonds?

Noelle Corum : Toutes les positions que nous détenons ont fait l’objet d’une analyse rigoureuse. Notre portefeuille nous satisfait pleinement, mais nous prévoyons augmenter la pondération des États-Unis au fil du temps, de manière tactique, car nous n’avons aucunement besoin de nous départir de nos positions actuelles dès maintenant. Il s’agit en quelque sorte de l’aspect liquidité.

Il faut également tenir compte de l’exposition aux différents facteurs, notamment de rendement et de défense, et de leur pondération respective, avec probablement un ajustement d’environ 10 % à effectuer. À terme, nous visons à équilibrer les risques d’un secteur à l’autre, et également d’une région à l’autre en Amérique du Nord, c’est-à-dire entre le Canada et les États-Unis.

Les positions en instruments de crédit se répartissent en trois volets : rendement, défense et valeur. Quelles sont les pondérations actuelles?

Noelle Corum : La composante défensive finira par représenter environ 50 %, le reste allant à la valeur et au rendement dans une proportion similaire (25/25). Cette constitution du Fonds en fera notre produit le plus prudent. Effectivement, le volet défensif représentera 50 % sur un cycle de cinq à sept années, soit notre horizon de placement. Actuellement, les volets de rendement et de valeur ont des pondérations légèrement plus élevées, ce qui nous convient, car le cycle de détente de la Réserve fédérale a commencé. À notre avis, l’économie réalisera un atterrissage en douceur, d’où ce positionnement en rendement et en valeur. Éventuellement, nous lancerons l’ajustement que j’ai décrit, mais évidemment, celui-ci doit bénéficier à notre clientèle, car nous ne tenons pas à effectuer un roulement complet lorsque cela ne se justifie pas sur le plan des taux de rendement.

Pourriez-vous préciser le processus décisionnel d’une position en particulier à partir de votre modèle factoriel?

Noelle Corum : Si l’on revient à ces différents volets du portefeuille, il faut préciser que nous avons trouvé un placement qui ne correspondait à aucun des trois. Il ne s’agissait pas d’un investissement de rendement, pas suffisamment bon marché à proprement parler au sein de l’univers. Il ne s’agissait pas d’une position peu onéreuse du secteur de l’énergie, je parle en fait de Gibson Energy, qui n’est pas non plus un titre défensif, en raison du secteur d’activité et de sa notation BBB-. Toutefois, son taux de rendement s’élève à 3,6 %, avec une autre émission à 3,9 % qui ne nous satisfaisait pourtant pas davantage. Il ne s’agit pas effectivement d’une aubaine avec une notation BBB-.

Là encore, nous savions que le risque était excessif d’un point de vue descendant dans le secteur de l’énergie. Nous avons donc éliminé la position au profit de Ford, un titre de rendement dans la catégorie d’investissement des États-Unis, et de valeur dans la catégorie d’investissement canadienne. Celui-ci offre un taux obligataire attrayant. Il se trouve également dans la catégorie BBB-, mais procure une possibilité de rendement et une rétribution de 80 points de base plus élevée que celle de l’émission Gibson la plus faible.

Comment évaluez-vous les risques dans le contexte macroéconomique actuel?

Dan Janis : Dans les grandes lignes, nous estimons que la baisse progressive des taux d’intérêt qui s’amorce devrait contribuer à atténuer les effets d’un ralentissement. Nous n’avons donc pas à nous inquiéter des possibilités d’une récession. Par ailleurs, sur le plan macroéconomique, il faut tenir compte de la situation en Chine. Les mesures de relance passent plutôt inaperçues aujourd’hui, mais auront de l’importance au fil du temps, compte tenu de leur ampleur. À notre avis, ces mesures stimuleront l’économie mondiale, notamment dans les régions proches de la Chine et dans les pays ayant des devises utiles pour les matières premières, précisément l’Australie, la Nouvelle-Zélande et le Canada, qui devraient nous réserver des opportunités à saisir, en particulier dans le cadre du Fonds.

Enregistré le 1^er octobre 2024.

Pour une définition des termes techniques contenus dans ce document, veuillez visiter la page iaclarington.com/fr/glossaire ou communiquer avec votre conseiller en placement.

Le cabinet Agile Investment Management, LLC a été nommé sous-conseiller du Fonds IA Clarington d’obligations de base plus, avec prise d’effet le 4 septembre 2024.

Les informations fournies ne doivent pas être utilisées sans avoir obtenu au préalable des conseils juridiques, fiscaux et en placement de la part d’un professionnel agréé. Les points de vue du gestionnaire de portefeuille ou du sous-conseiller reflètent leur opinion et pas nécessairement celle d’iA Clarington. Les titres présentés ne le sont qu’à titre d’illustration et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’achat ou de vente. Les fonds communs de placement peuvent vendre ou acheter des titres à tout moment, et la valeur des titres détenus en portefeuille peut augmenter ou diminuer. Le rendement passé peut ne pas se reproduire. À moins d’avis contraire, la source des renseignements fournis est le gestionnaire de portefeuille. Les déclarations concernant l’avenir représentent le point de vue actuel du gestionnaire de portefeuille sur les événements futurs. Les faits réels peuvent différer.

Des commissions, des commissions de suivi, des frais et des charges de gestion, des frais et des charges de courtage peuvent être exigés pour les placements dans des fonds communs de placement, y compris les placements effectués dans des séries de titres négociés en Bourse des fonds communs de placement. Les renseignements présentés peuvent ne pas englober tous les risques associés aux fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement passé peut ne pas se reproduire. Les marques de commerce figurant dans le présent document qui n’appartiennent pas à Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. sont la propriété réservée des sociétés correspondantes et ne sont utilisées qu’à des fins d’illustration.

Les Fonds iA Clarington sont gérés par Placements IA Clarington inc. iA Clarington, le logo d’iA Clarington, iA Gestion de patrimoine, le logo d’IA Gestion de patrimoine, iA Gestion mondiale d’actifs et le logo d’IA Gestion mondiale d’actifs sont des marques de commerce, utilisées sous licence, de l’Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. iA Gestion mondiale d’actifs inc. (iAGMA) est une filiale de l’Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. (iAGP).