Transcription de la vidéo
L’avantage des actions à dividendes lorsque les cours boursiers fluctuent, sans réellement suivre une tendance à la hausse ou à la baisse, tient au fait que leurs émetteurs peuvent continuer à effectuer des distributions, voire à les augmenter, en raison de leurs excellentes données fondamentales.
Comment composez-vous avec cette incertitude permanente à propos des tarifs douaniers?
Il s’agit moins d’anticiper les tarifs douaniers en tant que tels que de comprendre, comme gestionnaires de portefeuille, la dimension stratégique de leurs incidences sur chaque secteur d’activité. En d’autres termes, nous souhaitons savoir si un secteur, ou un sous-secteur, de la chaîne de valeur peut se retrouver sur la corde raide en raison de cette nouvelle donne. Notre objectif principal, pour l’ensemble de cet enjeu, consiste à éviter les situations problématiques.
Avez-vous effectué des changements au portefeuille en raison des politiques du président américain Donald Trump?
Nous avons en réalité effectué plusieurs changements au portefeuille, mais pas nécessairement à cause de Trump 2.0 ou de l’administration américaine dans son ensemble. Il s’agit de tirer parti des opportunités que nous entrevoyons à court, moyen et long terme. Nous avons effectivement renchéri dans le secteur industriel européen plus qu’au cours des dernières années, non pas à cause de Trump directement, mais parce que nous estimons que les opportunités mondiales évoluent à mesure que la progression soutenue du marché boursier américain au cours de la dernière décennie se propage à d’autres régions.
Pouvez-vous présenter quelques positions récemment ajoutées au portefeuille?
Parmi les nouvelles positions que nous avons établies pour des raisons purement idiosyncratiques, citons United Healthcare. Le titre a enregistré une contre-performance relative pendant plusieurs années, de sorte qu’il s’agit à notre avis d’une aubaine actuellement pour profiter d’un excellent prix d’achat moyen à long terme. Notons également dans le volet canadien du portefeuille, notre placement dans Enbridge, une excellente société dont les flux de trésorerie s’apparentent à ceux du secteur des services aux collectivités, d’autant plus qu’elle amorce une phase pluriannuelle de croissance financée sur ses fonds propres. Nous renchérissons donc au Canada, aux États-Unis et dans certaines sociétés européennes également, mais plutôt en fonction des opportunités tactiques que nous dénichons.
À votre avis, dans quelle mesure les tarifs douaniers pourraient-ils affecter votre analyse de la chaîne de valeur des sociétés canadiennes?
L’étroitesse du marché canadien fait en sorte que les chaînes de valeur idiosyncratiques demeurent relativement rares, mais nous pouvons les appréhender avec un peu de recul, dans un contexte nord-américain ou même mondial. Ainsi, Boyd Group figure parmi les sociétés que nous suivons depuis un certain temps. Son réseau d’ateliers effectue des réparations de carrosserie sur des véhicules essentiellement envoyés par des compagnies d’assurance.
Pourquoi les fonds à dividendes donnent-ils actuellement aux investisseurs une excellente possibilité de rendement ajusté au risque?
Or, la décision de faire réparer un véhicule, plutôt que de le considérer comme perte totale, dépend des prix sur le marché de l’usagé, sur lesquels se base la valeur de remplacement à verser par l’assureur. En l’occurrence, même si Boyd ne pourra échapper totalement aux incidences des tarifs douaniers, l’entreprise bénéficiera à plein de la hausse des prix des véhicules neufs ou usagés qui en découlera dans le secteur automobile.
L’indice de volatilité dépasse son niveau historique, reflétant une forte incertitude sur les marchés actuellement. En l’occurrence, l’avantage des actions à dividendes lorsque les cours boursiers fluctuent, sans réellement suivre une tendance à la hausse ou à la baisse, tient au fait que leurs émetteurs peuvent continuer à effectuer des distributions, voire à les augmenter, en raison de leurs excellentes données fondamentales.
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