Si vous avez déjà voyagé à l’extérieur du Canada, vous avez été témoin des fluctuations du taux de change. Afin d’acheter quoi que ce soit à l’étranger, vous devez convertir vos dollars canadiens dans la devise du pays. S’il vous reste des devises étrangères à votre retour au pays et que vous voulez les reconvertir en dollars canadiens, vous constaterez que le taux de change peut être meilleur ou pire que lorsque vous avez converti vos dollars canadiens en devises étrangères. Si vous avez fait un achat par carte de crédit à l’étranger, vous pouvez découvrir que le taux de change a fluctué quelque peu entre le moment où vous avez effectué l’achat et le moment où la société de cartes de crédit a procédé au traitement.
Il en est de même lorsque les gestionnaires de portefeuilles achètent des placements dans des pays étrangers. Ils doivent convertir les dollars canadiens en devise du pays pour pouvoir procéder à l’achat. Lorsque vient le moment de vendre un placement, la vente est effectuée dans la devise étrangère et le produit est converti en dollars canadiens. Entretemps, cependant, la valeur du dollar canadien peut avoir fluctuée par rapport à la devise utilisée pour investir. Cette fluctuation peut jouer en faveur ou en défaveur du rendement du placement effectué si la valeur relative du dollar canadien a monté ou baissé.
Lorsque vous effectuez un placement dans un fonds commun, le risque existe que la valeur de votre placement diminue. Et, si vous effectuez un placement dans un fonds commun qui investit hors du Canada, vous avez à faire face à un risque supplémentaire : la valeur de la devise utilisée pour acheter ou vendre les placements peut fluctuer. C’est ce que l’on appelle le risque de change.
Exemple de risque de change
| À parité 1 $ CA = 1 unité de devise étrangère | Un fonds commun de placement investit dans une société étrangère lorsque le dollar canadien est à parité avec la devise locale. Cela signifie que les devises peuvent être échangées à valeur égale. |
|---|---|
| Dollar canadien plus fort 1 $ CA = 2 unités de devise étrangère | Le fonds vend le placement plusieurs années plus tard, lorsque le dollar canadien est beaucoup plus fort. En fait, il vaut deux fois plus que la devise étrangère. Supposons maintenant que le prix du placement étranger (calculé en devise locale) n’a pas changé. Cependant, vu la fluctuation des devises, la valeur du placement en dollars canadiens a baissé considérablement : pour chaque deux unités de devise locale, le fonds ne recevra qu’un seul dollar canadien en échange. |
| Dollar canadien affaibli 2 $ CA = 1 unité de devise étrangère | Si le dollar canadien s’affaiblit par rapport à la devise locale, de façon à ce que le dollar canadien vaille la moitié de la devise étrangère, le fonds bénéficierait en fait plus de la vente. Pour chaque unité de devise étrangère, le fonds obtiendrait 2 dollars canadiens. |
En pratique il est peu probable que le dollar canadien vaille deux fois plus ou la moitié moins qu’une devise étrangère après seulement quelques années. Mais même de petites fluctuations dans les taux de change peuvent avoir un effet sur la valeur de votre placement.
Qu’est-ce que la couverture de change?
La couverture de change est comme une assurance sur votre placement visant à réduire les effets des fluctuations des devises.
Pour couvrir un placement, les gestionnaires de portefeuille établissent un placement connexe conçu pour compenser les répercussions négatives des fluctuations des devises.
Différentes méthodes d’approche à l’égard du risque de change
Il y a trois principales méthodes d’approche à l’égard du risque de change :
Sans couverture
1. Ne pas tenir compte des risques et récompenses potentiels des fluctuations des devises et mettre l’accent sur l’obtention de bons rendements en espérant qu’à long terme, les fluctuations des devises auront tendance à s’égaliser.
Avec couverture
2. Essayer de neutraliser le risque grâce à la couverture de change. Le gestionnaire de portefeuille cherche toujours à maintenir une exposition statique aux devises dans un portefeuille. Cela signifie qu’un gestionnaire peut opter pour une couverture intégrale ou partielle de l’exposition aux devises étrangères du fonds.
Approche active
3. Tenter d’obtenir des rendements supplémentaires ou d’atténuer les risques en raison des fluctuations des devises. Le gestionnaire de portefeuille décide de faire appel ou pas à la couverture de change et dans quelle mesure y faire appel, en se fondant sur la conjoncture économique actuelle et les perspectives. C’est ce que l’on appelle une approche tactique ou active.
Le tableau ci-dessous, illustre la façon dont chacune des trois méthodes d’approche à l’égard du risque de change peut fonctionner. Les colonnes montrent le rendement d’un fonds qui fonctionne en dollars canadiens et est investi aux États-Unis. (L’exemple suppose qu’il n’y a aucun changement dans la valeur du fonds commun de placement en soi.) Le portefeuille sans couverture de change est entièrement exposé aux fluctuations des devises. Le portefeuille bénéficiant d’une couverture intégrale n’est pas touché. Le portefeuille doté d’une couverture de change à 50 % connaît des pertes et des gains modifiés, par rapport au portefeuille sans couverture de change. Le portefeuille actif est en fonction de la décision du gestionnaire de portefeuille individuel.
| 1 $ CA = 1 $ US | Sans couverture | Avec couverture – Approche statique | Approche active | |
|---|---|---|---|---|
| Comment les fluctuations de devises affectent le rendement : ⭢ | Un portefeuille sans couverture ⭢ | Un portefeuille avec couverture intégrale ⭢ | Un portefeuille avec couverture à 50 % | % de variation |
| $ CA s’apprécie de 15 % par rapport au $ US | -15 % | 0 % | -7,5 % | Résultat fondé sur la décision du gestionnaire de portefeuille |
| $ CA s’apprécie de 15 % par rapport au $ US | +15 % | 0 % | +7,5 % | |
Mise en place d’une stratégie de couverture de change
Il existe deux principales façons pour le gestionnaire de portefeuille de couvrir le risque des devises étrangères.
1. Les contrats à terme permettent au gestionnaire de portefeuille d’immobiliser un taux de change particulier entre deux devises pour les transactions futures. L’avantage réside dans le fait que, si le gestionnaire de portefeuille achète ou vend un placement, il n’a pas à se soucier d’une part de la possibilité de perdre une grosse somme d’argent lorsque vient le temps de procéder à l’échange de devises et, d’autre part, le fonds ne bénéficiera pas d’un gain si les fluctuations de devises devaient jouer en sa faveur.
2. Les options donnent au détenteur le droit, mais pas l’obligation, de passer d’une devise à une autre selon un taux établi de change au cours d’une certaine période de temps, et ce, moyennant des frais.
La couverture de change et vos placements
La plupart des fonds iA Clarington qui investissent hors du Canada font appel à la couverture de change dans une certaine mesure. L’étendue de la couverture de change du fonds, et la façon de procéder, relèvent des gestionnaires de portefeuilles, compte tenu de leur philosophie de placement et de chacun des objectifs et stratégies afférents au fonds. Votre conseiller peut vous en apprendre davantage et vous dire si les fonds que vous possédez ont recours à une couverture de change.
Renseignez-vous auprès de votre conseiller
Si vous avez des questions au sujet du risque de change, des taux de change ou de la couverture de change, votre conseiller peut vous aider. Votre conseiller peut également vous en apprendre davantage sur la façon dont les fonds iA Clarington gèrent chacun de ces facteurs.
Pour les définitions des termes techniques, veuillez visiter iaclarington.com/fr/glossaire et communiquer avec votre conseiller en placement.
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Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement passé peut ne pas se reproduire. Les Fonds iA Clarington sont gérés par Placements IA Clarington inc. iA Clarington, le logo d’iA Clarington, iA Gestion de patrimoine, le logo de iA Gestion de patrimoine, iA Gestion mondiale d’actifs et le logo de iA Gestion mondiale d’actifs sont des marques de commerce, utilisées sous licence, de l’Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. iA Gestion mondiale d’actifs inc. (iAGMA) est une filiale de l’Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. (iAGP).